《中华人民共和国证券法（修订草案）》关于股票发行注册条件即“审什么”的条款值得商榷。其一，注册制并非允许发行人只要进行信息披露就可以IPO，而是“放开发行，管住上市”，将对信息披露以外事项的实质审核从发行阶段后置到了上市阶段。其二，发行审核将审核投资价值，只不过是从信息披露是否真实、准确、完整的角度审核。对投资价值不是不审核，而是“审而不判”；从信息披露的角度审核投资价值，但不会对投资价值进行判断并据此决定是否允许公开发行。其三，发行审核机构不应仅审核信息披露的齐备性、一致性、可理解性，而应对真实性、准确性、完整性进行实质审核，但不对此承担保证责任，即“审而不保”。注册制不必在信息披露之外再另设发行条件的条款，《草案》第20条应当删除。
股票发行注册制；信息披露；实质审核；持续盈利能力
彭运朋，男，北京大学法学院博士研究生，研究方向为经济法律理论与制度。
本文载《财经法学》年第5期。
股票发行注册制（下称“注册制”）是近几年里证券法学理论与实务中最受杭州治白癜风最好的医院北京治疗白癜风最好的皮肤医院
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